La caída en bolsa de Netflix supera ya el 53% desde máximos y el mercado discute qué descuenta el precio.
Netflix cerró el 27 de octubre en 62,52 dólares. Su mejor cierre, ajustado por el desdoblamiento de acciones (el split), fue de 133,91 dólares en junio de 2025. La acción ha perdido más de la mitad de su valor en menos de año y medio. Lo llamativo es que la empresa no está en pérdidas: ingresa más y gana más que hace un año.
Si el negocio va bien, ¿por qué el mercado castiga a Netflix con tanta dureza? El análisis del bróker XTB señala tres frentes que se retroalimentan: el crecimiento de suscriptores, la publicidad y la competencia por las horas de ocio.
Más ingresos, pero a menor velocidad
Los ingresos del tercer trimestre alcanzaron 12.874 millones de dólares, un 11,8% más que un año antes. El beneficio operativo subió a 4.459 millones y el margen pasó del 28,2% al 34,6%.
Lo que se ha roto no es la rentabilidad, es el ritmo: el crecimiento interanual venía del 17,6% a finales de 2025, bajó al 16,2%, después al 13,4% y ahora está en el 11,8%. Para el cuarto trimestre, la previsión es del 11,5%.
Cuando el mercado paga caro por una empresa es porque espera que crezca mucho. Si esa expectativa cae del 20% al 10%, revisa cuánto está dispuesto a pagar por cada dólar de beneficio futuro.
El mercado no dice que Netflix gane menos, sino que ha dejado de creer que vaya a ganar mucho más cada año.
La previsión de ingresos publicitarios bajó de 3.000 a 2.700 millones para 2026. Ahí está el segundo foco de preocupación.
La publicidad llega más tarde de lo previsto
Netflix vendió la publicidad como la palanca para acelerar cuando las suscripciones maduraran. La compañía recortó unos 300 millones su previsión para este año por un despliegue más lento de lo previsto en algunas funciones de su plataforma de anuncios. Sobre 51.100 millones de ingresos totales esperados, parece poca cosa. El problema no es la cifra: es el calendario.
Vender anuncios en televisión conectada exige medición, formatos útiles y sistemas de compra sencillos para las marcas. Una audiencia enorme ayuda, pero no convierte a Netflix en una plataforma publicitaria madura de la noche a la mañana. Cuesta tiempo. Y dinero.
¿Y los suscriptores? La compañía aseguró en sus resultados que la retención mejoró y superó sus propias previsiones. Otra cosa son las mediciones externas sobre cuánto tiempo pasamos dentro de la aplicación, que apuntan a un cierto desgaste del uso. Conviene cogerlas con pinzas: no miden lo mismo que los datos internos.
De Warner a YouTube: el precedente que lo explica
YouTube se lleva el 15,8% del tiempo de televisión en Estados Unidos y Netflix se queda en el 7,7%, según Nielsen en agosto. No son negocios idénticos, pero la foto muestra dónde está la pelea: la pantalla del salón, donde Netflix ya no tiene la ventaja de la novedad.
El otro precedente es la compra fallida de los negocios de estudios y streaming de Warner Bros. Discovery. El acuerdo se terminó en febrero, cuando Warner optó por la propuesta de Paramount Skydance, y Netflix recibió una compensación de 2.800 millones de dólares. Ese dinero infla las cuentas de 2026 y no se repite.
Aun así, sería un error confundir una corrección bursátil con una crisis. Netflix generó 2.884 millones de flujo de caja libre en el tercer trimestre, frente a 2.660 un año antes, y cerró septiembre con unos 8.200 millones en efectivo. La previsión de caja libre anual baja a unos 12.000 millones, sobre todo por el calendario de una operación inmobiliaria.
En lo técnico, el sesgo sigue siendo bajista mientras la acción cotice por debajo de 65 dólares. Recuperar y mantener ese nivel sería la primera señal de mejora; un rebote aislado se agota rápido. Por ahora toca buscar suelo, no adivinarlo.
Netflix sigue siendo una empresa rentable y central en el entretenimiento mundial, como resume su propia trayectoria. Lo que la bolsa le exige es una prueba concreta: que la publicidad recupere el ritmo y que los márgenes aguanten sin depender solo de subir precios. La guía para 2027 será la primera medida de cuánto crecimiento espera la dirección.
Medidor de hype
Nivel de hype: 6/10. La caída es real y el suelo no está confirmado, pero Netflix sigue generando caja y creciendo a doble dígito. Más intriga que pánico: nadie debería cancelar su suscripción por un gráfico.
🍿 El maratón en corto
- 🎬 Lo importante: Netflix pierde más del 53% en bolsa desde máximos aunque gana más dinero que hace un año.
- 📺 A qué suscriptores le interesa: a los usuarios de Netflix atentos a si la publicidad y las subidas de precio cambian el catálogo.
- 📅 Cuándo tendremos más novedades: con las cuentas del cuarto trimestre y la guía de 2027.
